Mirae Asset Sekuritas Indonesia Sector Update Poultry

Mirae Asset Sekuritas Indonesia Sector Update

Poultry - Beware of every aspect by Mimi Halimin (mimi.halimin@miraeasset.co.id)

Memasuki bulan ketiga di tahun 2017, kami mencatat Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) telah rally 1.7% YtD per 28 Februari dengan saham-saham sektor poultry menunjukkan kinerja harga saham yang beragam. Ketika kami menulis laporan ini, belum ada perusahaan poultry yang merilis laporan kinerja FY16 mereka. Melihat kinerja mereka sampai 9M16, kami percaya hasil keuangan untuk FY16 akan jauh lebih baik dari kinerja FY15. Namun demikian, mengingat bahwa harga saham emiten poultry juga sudah rally sepanjang 2016, kami percaya investor sudah memperhitungkan kinerja FY16. Meskipun kami memperkirakan pertumbuhan laba bersih yang kuat untuk FY16 vs. FY15, kami menyarankan investor untuk lebih waspada terhadap kinerja 4Q16 dan seterusnya.

Mengacu pada laporan sektor poultry kami sebelumnya (rincian lebih lanjut tentang laporan sektor kami "Poultry: Uncertainties causing volatility"), kami percaya di tahun ini masih akan timbul ketidakpastian di sektor unggas karena intervensi pemerintah dan volatilitas dari kinerja USD/IDR. Intervensi pemerintah pada harga DOC telah terlihat di harga rata-rata DOC pada bulan Januari yang lemah. Selanjutnya, pemerintah berusaha untuk masuk bisnis unggas melalui perusahaan milik negara (BUMN). Namun, kinerja USD/IDR tampaknya lebih stabil dari yang kami perkirakan selama dua bulan pertama 2017.

Akhirnya, meskipun volatilitas yang lebih rendah dari kinerja USD/IDR, kami masih melihat potensi profit margin yang lebih terbatas pada 2017 karena intervensi harga DOC dan prospek kenaikan suku bunga The Fed yang masih berlanjut. Namun, berkaitan dengan rencana pemerintah untuk memasuki bisnis poultry, kami percaya ini lebih menjadi rencana jangka panjang karena akan membutuhkan waktu untuk membuat bisnis perunggasan terintegrasi yang se-efisien perusahaan besar poultry yang sudah ada di Indonesia.

(Ilustrasi selengkapnya dapat dibaca disini).